全國版） - (華夏基金投資總監陽琨： 轉型是未來最為重要的投資機遇

2013的行情讓不少投研老兵感嘆：三天不學習，迷你倉趕不上TMT。創業板指數的漲幅一度翻了一倍，上證綜指卻以負增長收場，這一特徵異常鮮明的結構化行情無時無刻不在提醒著所有投資人——投資邏輯在發生改變。而華夏基金作為以投研優勢為核心競爭力的行業龍頭，其轉舵調整能力絲毫不顯遲鈍，在這場結構化行情的盛宴中憑借多只基金挺進同類前十的佳績。日前，華夏基金投資總監陽琨接受了包括本報記者在內的多家媒體專訪，他表示，中國已經進入轉型期，華夏將進一步優化投研機制，通過跨界研究的方法來把握轉型中蘊藏的機遇。●南方日報記者 賈肖明 實習生 韓依民■人物名片陽琨，北京大學MBA。現任職于華夏基金管理有限公司，擔任華夏基金投資總監，華夏盛世精選基金基金經理。團隊之力撐起"後王亞偉時代"曾幾何時，公司前投委會主席王亞偉就是華夏基金的代名詞。隨著王亞偉的履新，不少人也擔心過華夏基金的投研團隊能否複制過往的成功。"華夏投研團隊在過去一年裡經受了一些考驗。但公司一直以投研為重中之重，對投研能力的重視沒有發生改變。"陽琨說，"翻100個石頭和翻20個石頭，抓到螃蟹的概率是不一樣的。"過去的數年裡，華夏在投研力量建設上投入了很多。目前，華夏的投研隊伍，人數達到150人左右，其主動管理團隊規模已為業內第一。而投研人員數量上的優勢是，使得華夏有足夠的人力去對上市公司保持大範圍的、持續的跟蹤，從而進一步保證了華夏投研團隊知識更新的速度和對機遇的把握。在投研團隊的培養上，華夏基金則採用"以老帶新"的模式。投研人員的培養，要經歷從普通研究員到主力研究員，到主管研究員，再到基金經理助理，然後到基金經理的過程。而對於其中的一些大型基金，還要推行主基金經理帶分盤基金經理的模式。陽琨認為，這種培養模式能夠很好地保證其投研團隊的質量。目前，華夏的基金經理都有著較長的從業時間，成熟的基金經理保證了公司大型基金的良好業績，而一些年輕的基金經理亦取得了不錯的成績。晨星發佈的《中國公募基金公司綜合量化評估報告（2013年3季度）》認為，華夏基金在資產管理能力評分上位列行業第一，配置型投資能力評分則大幅領先其他公司，在創造業績和風險控制方面均有出色表現。"強大的投研力量使我們保持了一個非常寬廣的覆蓋，而且大家也很勤奮，在學習新知識方面，我們也很重視、投入也比較多。"陽琨說，"這對於我們推動整個投研團隊去認識一些新股票、新理念、新的商業模式有很大的好處，使我們能夠在這樣一個充滿變化的市場中依舊能夠取得不錯的成績。"把握轉型戰略機遇在陽琨看來，轉型是未來最為重要的投資機遇之一。他認為，目前自上而下可以看到政府轉型的決心，十八屆三中全會亦指明瞭轉型的方向；自下而上則可以看到包括國有企業在內的大、中、小企業正在謀求轉型。"轉型已經不再是一句口號了，而是自下而上的一種行動。"陽琨說，我們看到很多企業，甚至包括傳統的大型企業，也在身體力行地進行轉型，試圖進入新的商業領域，去尋找新的商業模式。"我覺得證券市場對這些變化比較敏感，轉型會映射到股市的價格上面mini storage，所以對此非常重視。"陽琨說，"未來尋找這種變化、尋找創新、尋找轉型的機會會越來越多，這將是未來股市，至少是華夏投研重點關注的。"事實上，把握轉型機遇已成為業內共識，但對於華夏基金而言，卻要面臨這樣一個問題：如何從組織架構上保證這樣一支龐大的投研團隊能夠高效的落實這一認識？跨界式研究則是陽琨給出的答案。事實上，面對企業在跨界中謀求轉型的新趨勢，傳統的以行業為條線的研究模式顯然已無法應對。陽琨表示，華夏基金正在調整其投研團隊的組織架構以滿足跨界研究的需要，其中矩陣式模式即為解決方案之一。陽琨解釋道，所謂矩陣式模式，即一個跨界課題發動後，由具有相關經驗的研究員擔任跨界研究的組織者，協調相關行業的研究員進行研究。而課題的發動則來自各個方面，既包括基金經理，也包括行業研究員。此外，提高投研隊伍的學習能力亦被認為是能否把握轉型機遇的重要條件。他說："面對轉型的大潮，如果因為知識、觀點的老化而去排斥某些東西，這是很危險的。""除了貨基，還有ETF可以玩"?對話南方日報：目前大盤再度逼近2000點關口，對於2014年的投資機會，你有什麼建議？陽琨：我們認為經濟整體仍處於弱複蘇的區間，但長期增長動力不足。投資者對實體經濟，以及對藍籌類股票的悲觀預期短期內難以改變，我們期待十八屆三中全會能夠重新樹立全社會對繼續改革和發展經濟的信心。相比估值呈現泡沫跡象的小盤股，我們認為傳統產業的轉型進展可能改變投資者對低估值類股票的過度悲觀，傳統企業中的優秀者已經開始或正在進行深刻的變革，並得到市場的認可，這類投資標的相對於高估值品種能夠提供較好的安全邊際和性價比，我們將繼續發掘這類投資機會。南方日報：去年，不少貨幣基金通過互聯網獲得了大發展，對於"小白"基民來說，你有什麼建議？陽琨：2013年互聯網金融正在理財市場高速發展，活期、定期存款搬家的趨勢日益明顯，個人投資者的理財意識得到了充分提高，但沒有充分考慮信用風險、利率風險等，對於理財而言尚不足夠，因此投資者需要把部分資產投資或配置在資本市場，獲取與風險相匹配的收益。除了貨幣基金外，我們也建議，有興趣的基民可以關注ETF產品，目前ETF已經由機構的專業投資工具逐步"飛入平常百姓家"。例如，2013年2月華夏基金同時推出了5只行業ETF，分別跟蹤金融、醫藥、消費、材料、能源指數，Wind數據顯示，這5只指數自對外發佈以來均大幅跑贏上證綜指，尤其是上證醫藥指數跑贏上證綜指近40個百分點，這五個行業指數超額收益明顯。南方日報：在你看來，互聯網金融對於基金公司的最大影響是什麼？陽琨：2013年只是互聯網金融的開端，影響才剛剛開始，這一年互聯網對於基金行業的影響更多在於銷售、IT、運作、客服等中後台部門，未來這種影響會逐漸深入，可能會影響到投資、產品設計。互聯網的存在將消滅信息不對稱，金融機構難以憑借壟斷去獲取信息不對稱的利潤了。從長期來看，能不能在獲得客戶的基礎上，通過其他的、更為複雜的金融產品把客戶黏住，這對所有基金管理公司、所有資產管理公司都提出了挑戰。儲存