三中後摸�石頭過河

中共三中全會曲終人散，儲存改革內容細節欠奉，美國削減買債憂慮又重燃，港股連續第二日急挫。大市昨天大幅低開235點，下午跌幅擴大至逾400點，�指以接近全日最低位22463 點收市，急挫437點，跌幅1.9%，創近3 個月以來最大單日跌幅。國企指數收報10276 點， 跌285 點， 跌幅2.7%。大市成交額621 億元，較上日大幅增加26%。藍籌股幾乎全線下跌，百麗（1880）遭大行唱淡，大跌4.7%，收報9.48 元，為跌幅最大藍籌股；惟有中銀香港（2388）逆市上升1%，收報25.15 元，是唯一錄得升幅的藍籌股。騰訊季績遜於預期科網股跌勢持續，騰訊（700）派發季度業績前，股價跌穿400元關口，收報392.6 元，急跌4%，為交投最活躍股份；雲遊控股（484）及博雅互動（434）再創上市新低，盤中分別低見53.5 元及5.51 元，收報54.25 元及5.56元，下跌3.2%及8.7%。收市後，騰訊公布第三季業績，純利為38.67 億元（人民幣．下同），遜於市場預期，按年增長20.1% ， 按季上升5.1% ； 收入155.35 億元，按年增加34.3%，按季上升8%。打開業績，集團力谷微信及WeChat 見成效，合併每月活躍用戶按年大幅增長1.24 倍， 達到2.72 億戶，主要是由於推出全新服務、遊戲及在線支付服務功能，以及加大國際市場推廣力度。事實上，集團向國際社會推廣WeChat 的力度是毋庸置疑的，連當今「球王」美斯也替集團拍廣告兼擔當WeChat 的代言人，這筆代言費用估計是天文數字；因迷你倉，集團銷售及市場推廣開支按年勁升79%，至今年第三季的14.66 億元，佔收入比例由7%增加至9%，相信也是業績不太理想的原因之一。由於季績遜於預期，本欄恐怕騰訊暫時未能擺脫弱勢，有機會下試100天線水平。金融改革�墨不多說回三中全會，媒體指出會議確定習李新班子的全面深化改革路線，經濟體制改革更是全面深化改革的重點，要讓市場在資源配置中提升作用，由過去的「基礎性」提升至「決定性」，但究竟哪一個板塊較為重要呢？那麼，投資者就應該在三中全會的公報中尋找答案。在近5000字的公報之中， 「改革」二字出現最多，達到59 次；第二是「制度」，出現了44 次；第三是「發展」，出現了37次。市場最關注議題之一金融改革，例如存款利率市場化、資產信貸證券化、放寬對民營銀行的限制、存款保險制度等，公報對此的�墨反而不多，唯一提及的是「完善金融市場體系」。中資金融股受壓， 工行（1398）、中行（3988）及交行（3328）跌幅均超過3%，分別收報5.16 元、3.46 元及5.32 元；平保（2318）主要股東泰國正大集團抵押大部分持股， 平保下滑2.1%，收報60.95元。由於公報只有「完善金融市場體系」等字眼，但具體改革內容卻欠奉，中資金融股根本無法作出反應，難免令人失望。更失望的是，公報對國企改革沒有新的論述，可能是習李與既得利益集團角力有關，這將會阻礙到國退民進的步伐。若果投資者要現階段入市，最好是摸�石頭過河，小注買入具增長潛力的板塊，當具體改革內容逐步出台後，再去衡量改革措施對板塊的影響，從而調整投資策略。投資組self storage